Repo, recompra, canje y nuevos bonos: las medidas que negocia Caputo con inversores para despejar vencimientos de deuda

El ministro de Economía, Luis Caputo, y su equipo intensificaron en las últimas semanas el diálogo con bancos internacionales, locales y fondos de inversión para definir la estrategia que permitirá aliviar los próximos vencimientos de deuda (REUTERS)

El ministro de Economía, Luis Caputo, y su equipo intensificaron en las últimas semanas el diálogo con bancos internacionales, locales y fondos de inversión para definir la estrategia que permitirá afrontar los próximos vencimientos de deuda. Funcionarios del área económica aclararon a sus interlocutores del sector financiero que cualquier camino elegido buscará el acuerdo con los agentes del mercado, no decisiones unilaterales, y la alternativa más barata para el país, según fuentes consultadas por Infobae. La baja del riesgo país también abre una puerta al rollover con nuevos bonos.

El equipo financiero mantiene conversaciones con bancos extranjeros para evaluar un crédito bajo la modalidad Repurchase Agreement (REPO), es decir, acuerdo de recompra. Se debate cuáles serían las garantías que podría ofrecer la Argentina, de acuerdo con lo informado este miércoles por Bloomberg Línea.

A diferencia de operaciones REPO anteriores —en las que se obtuvieron USD 1.000 millones y USD 2.000 millones—, la nueva transacción estaría liderada por el Tesoro y no por el Banco Central (BCRA), en caso de concretarse, según confirmó Infobae. Hay al menos dos bancos de Estados Unidos involucrados en las tratativas, y el objetivo es reunir fondos para una operación de mayor magnitud, más allá de la cobertura del pago de USD 4.200 millones con bonistas privados que vence en enero, dijeron a este medio fuentes cercanas a la negociación.

La intención central es despejar los vencimientos de deuda privada en dólares de, al menos, los próximos dos años.

Caputo estudia la posibilidad de reunir fondos para impulsar un canje de deuda, especialmente de los bonos Globales con vencimiento en 2030 y 2029, los títulos de menor plazo. El objetivo consiste en lanzar una recompra de estos bonos, al precio de mercado, para que los inversores reciban parte en efectivo como incentivo y, al mismo tiempo, canjear el saldo restante por instrumentos de mayor duración y con un cupón más atractivo.

El Gobierno de Javier Milei emitió el año pasado un decreto que flexibilizó las condiciones de un eventual canje de deuda en dólares (REUTERS)

El Gobierno de Javier Milei emitió el año pasado un decreto que flexibilizó las condiciones de un eventual canje de deuda en dólares. Esta norma permite evitar la obligación de mejorar dos de tres condiciones en un potencial canje: montos, plazos e intereses. Así, la gestión de Milei dispone de mayor margen para negociar con los tenedores privados: por ejemplo, podría extender vencimientos a cambio de elevar cupones, sin recortar el capital, señalaron fuentes consultadas.

Hasta el momento, no existe una definición oficial, pero el Tesoro no dispone de los dólares necesarios para cubrir los USD 4.200 millones que vencen en enero, ni los USD 4.500 millones que vencen en julio. Caputo sostuvo recientemente que no necesitan comprar reservas; la solución será de carácter financiero, respaldada por el resultado favorable de Milei en las últimas elecciones y la caída del riesgo país.

Ese escenario aceleró el contacto de Caputo y su equipo con inversores internacionales. El ministro asistió, hace dos semanas, a un evento organizado por JP Morgan en Nueva York. Además, en las últimas semanas, representantes de Morgan Stanley, Templeton, Bank Of America, Jeffries y otros fondos de menor tamaño visitaron Buenos Aires y mantuvieron encuentros con integrantes del Ministerio de Economía y el Banco Central.

Caputo enumeró la semana pasada las alternativas que tiene en carpeta entre las que se encuentran el swap chino y el apoyo financiero de Estados Unidos, que aportó USD 2.700 millones para intervenir el peso antes de la elección y para afrontar el último pago al FMI. También mencionó que la caída del riesgo país, hoy por debajo de los 600 puntos, puede habilitar una nueva emisión de deuda para refinanciar los vencimientos.

“Incluso hemos recibido reverse inquiry [solicitudes inversas], lo que significa que fondos y empresarios locales nos contactaron para plantear una colocación o un manejo de pasivos. Se abrió un abanico de opciones financieras que nos permite afrontar cómodamente los vencimientos, más allá de que todos están garantizados por el acuerdo de los swaps que firmamos en su momento, pensando que no tendríamos las alternativas que hoy se nos presentan”, explicó.

Empresas y gobiernos provinciales aprovecharon las condiciones favorables del mercado para obtener financiamiento con costos más bajos y plazos extendidos, lo que alivió la presión sobre el tipo de cambio. En ese contexto, la Ciudad de Buenos Aires emitió este martes 600 millones de dólares a una tasa de 8,125% y un plazo promedio de siete años, sumándose a recientes colocaciones realizadas por TGS, Pampa, Edenor, Pluspetrol y Tecpetrol. Santa Fe espera colocar hasta USD 1.000 millones en Wall Street antes de que termine noviembre.

El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, anunció semanas atrás que su gobierno mantiene conversaciones con bancos y fondos de inversión para organizar un préstamo de 20.000 millones de dólares destinado a la deuda soberana de Argentina. No obstante, el director ejecutivo de JP Morgan a nivel global, Jamie Dimon, quien estuvo en Buenos Aires pocos días antes de los comicios, puso en duda la necesidad de esa operación. “Puede que no sea necesario; pero si lo requieren, estamos dispuestos a escucharlos”, expresó. JP Morgan integró el grupo de cinco bancos internacionales que participaron de los REPOs que consiguió el BCRA, junto a BBVA, Santander, ICBC y Citi.